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来源：海通期货

摘要

钢材市场延续供需双恢复格局，但整体现减速迹象。螺纹钢长短流程产量均有所维稳，螺纹钢表观消费量环比有所 回落，螺纹钢产销同比增速差小幅回落。 上周螺纹钢和热卷库存结构仍维持厂库、社库双降的特点，但螺纹钢社会库 存降幅仍不及厂库，热卷社库降幅则依旧大于厂库。 虽然整体库存压力仍处低位，但在旺季对需求期待值提高的背景 下，螺纹钢去库速度仍偏缓，对于钢价的支撑强度也将存在减弱效应。 目前情况对需求恢复的持续性仍存疑，短期仍 有现实不及预期的落差性风险，钢价延续回调进行情绪以及基本面重新整理的概率较大。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格冲高回调，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2305合约下跌1.52%至4262元/吨，热轧卷板 2305合约下跌1.27%至4359元/吨。 上周上海螺纹上涨10元/吨至4350元/吨，杭州螺纹下跌30元/吨至4360元/吨，广州 螺纹下跌30元/吨至4470元/吨附近，北京螺纹下跌30元/吨至4230元/吨。 螺纹华东华南过磅价差增至-120元/吨附近 ，华南北方过磅价差从180回升至180元/吨附近。 上海热卷下跌10元/吨至4390元/吨，广州热卷下跌20元/吨至4380元 /吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹60元/吨缩小至40元/吨。 上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌10元/吨至4000元/吨，唐山20MnSi下跌10元/吨至4100元 /吨，江苏20MnSi下跌60元/吨至4250元/吨，江苏和唐山间价差降至150元/吨。

螺纹01合约基差从207扩大至263元/吨，螺纹05合约基差从26扩大至88元/吨，螺纹10合约基差从126扩大至173元/吨。热卷01合约基差从180扩大至198元/吨，热卷05合约基差从4扩大至31元/吨，热卷10合约基差从95扩大至119元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示3/11-3/16期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约35.59万吨，环比前期有回升，长流程和 短流程钢厂均有所回升； 3/10-3/16期间147家钢厂日耗约31.79万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比下 降，49家短流程钢厂日耗环比回暖； 库存周环比回升，供需格局相较上周有所转弱。

长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所下降。全国螺纹和热卷平 均利润均收窄。 截至3月17日，全国螺纹钢高炉平均利润约为-40元/吨，热卷平均毛利约为-17元/吨左右。

短流程：上周张家港废钢价格持稳于2860元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水 铁水成本84元/吨扩大至90元/吨左右。 全国短流程吨钢利润格局有所好转，全国螺纹钢电炉平均利润从亏损95收复至 亏损48元/吨左右。

三、供应

截至3月17日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至82.29%，产能利用率环比升至88.44%。唐山126座高炉检 修周度影响产量下降至84.33万吨，唐山高炉开工率较上周增加3.18%至57.94%。 上周螺纹钢产量周环比增加0.08万吨至303.93万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少2.32%，其中长 流程产量回落，短流程产量回升。 分地区来看，产量主要增量由华东和北方地区贡献，仅南方地区产量环比下降。 热卷产量环比前周上升0.1万吨至302.06万吨，低于去年同期水平。 冷热卷板价差470元/吨，同比偏低，供料卷 产量支撑力不足。 冷轧上周产量环比增加0.28万吨至80.54万吨； 中厚板上周产量环比增加4.56万吨至145.76万吨； 线 材产量上周环比增加2.02万吨至126.9万吨。 总计五大钢材产量上周环比增加7.04万吨至959.19万吨。

四、需求

3月第3周，全国建材主流贸易商日均成交量为16.96万吨，较前周减少1.11万吨，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东和南方大区成交量均有回落，仅北方大区成交量回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少6.72万吨至350.13万吨，表需同比增速增至13.54%。热卷表观消费量周环比增加2.65万吨至323.8万吨，表需同比增速增至6.59%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少30.02万吨至858.51万吨，低于去年同期库存110.55万吨；钢厂库存环比减少 16.18万吨至281 .17万吨，低于去年同期26.58万吨。 螺纹钢总库存环比减少46.2万吨至243.35万吨，低于去年同期库 存水平137.13万吨。 热卷上周55城社会库存环比减少19.85万吨至257.85万吨，低于去年同期库存2.63万吨； 热卷钢厂库存环比减少 1.89万吨至82.59万吨，低于去年同期库存10.56万吨。 热卷总库存环比减少21.74万吨至465.35万吨，相比去年同期水 平下降13.19万吨。